加盟和并购等于连锁药房“赛马圈地”的加速器

2020年，蜜雪冰城迈入万店时间，如今药房的数目也要与之并排。

日前，多家药房上市公司发布了3季报的数据，部分药房的门店数目还是堪比奶茶店。

截止本年9月末，大参林（603233.SH）、老庶民（603883.SH）、益丰药房（603939.SH）和一心堂（002727.SZ）的门店总额区别还是达到1.30万家、1.31万家、1.24万家和1万家。

据此合并统计，这4家药房的门店数目统统已接近5万家。

蔓延诡计还在握续。

老庶民公告称诡计畴昔三年每年新增店3500家。

信风（ID:TradeWind01）自益丰药房、大参林处获悉，二者的每年的蔓延门店数区别是存量的20%-30%、3000家至4000家傍边。

隐忧时期正在到来，药房的门店蔓延是否还是到达峰值时期，药房的下一个功绩增长在哪里？

对此，咫尺已有药房正在“有恃毋恐”，即聚焦下千里市集、提高非药品业务的收入占比情况等。

这是否能够给功绩带来新的增长点，备受从容。

问鼎万店时期

与不少医药企业在本钱隆冬与反腐风暴中夹缝糊口比拟，头部连锁药房的日子似乎比较好过。

2023年前三季度，大参林、老庶民、益丰药房和一心堂收入区别为177.23亿元、160.42亿元、158.88亿元和128.13亿元，增幅区别为19.61%、16.44%、19.03%和6.55%，同期归母净利润区别为11.74亿元、7.17亿元、9.99亿元和6.86亿元，区别同比增长27.20%、17.54%、21.32%和1.26%。

门店蔓延是激动头部连锁药房功绩增长的迫切能源。

截止本年9月末，大参林、老庶民、益丰药房、一心堂的门店总额区别还是达到1.30万家、1.31万家、1.24万家和1万家。

本年前3季度，大参林、老庶民、益丰药房、一心堂的净增门店数区别为2948家、2709 家、2240家和802家。

具体来看，各家连锁药房的蔓延形势颇为一样——“直营+并购+加盟”三条腿步辇儿。

加盟和并购等于连锁药房“赛马圈地”的加速器。

或出于品牌影响力的商量，连锁药房们一开动并未怒放加盟模式，而是以并购的形势“攻城略地”。

举例老庶民2015年IPO的募资用途之一等于收购安徽庶民缘大药房连锁有限公司的股权，以全面攻击安徽市集。

但并购毕竟是重钞票运营模式，也会给资金酿成一定的压力。

如斯布景下，更为轻钞票的加盟模式不遑暇食。

精真金不怕火销亡，连锁药房的加盟模式与蜜雪冰城颇为一样，即具有品牌影响力的药房不错给加盟商提供品种丰富且更具价钱上风的药品供应等。

2016年，老庶民推出“健康药房”加盟业务，在空缺区域以加盟形势进行疆土蔓延。

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2023年前3季度，老庶民的“加盟及分销”业求扫尾28.09亿元的收入，增幅高达38.88%，增速远高于零卖业务26.44个点。

咫尺老庶民已裸露畴昔门店拓展诡计，即畴昔三年每年新增店3500家，年新增店数增速保握在25%傍边。

同期怒放加盟业务的益丰药房东要在已有所布局的华东区域开展加盟店试点的规划模式。

尽管益丰药房暂未给出畴昔具体的开店诡计，但其向信风（ID:TradeWind01）示意，参照过往情况，一般是存量的20%-30%。

“畴昔开店诡计的话咫尺还莫得一个具体的口径，但等于说或者是以往存量的20-30%。”益丰药房对信风（ID:TradeWind01）讲明称。

以益丰药房2022年末1.03万家门店精真金不怕火诡计，其本年全年的门店新增数或者在2054家至3080家之间。

大参林和一心堂在加盟模式的探索上设施相对较慢。

直至2019年大参林才怒放加盟业务， 于田县星欧食用油有限公司那时主要将加盟区域设在已有所布局的老到城市， 湖北者主坚果有限公司以获取该区域的完全主导地位， 于田县名欧土特产有限公司但咫尺已缓缓向空缺区域蔓延。

2023年前3季度，定兴县元场坚果有限公司大参林的“加盟及分销”业务强劲创收23.44亿元， 哈密市嘉艾服务器有限公司同比增长了109.36%。

“在缺点区域赶快布局直营式加盟店，带动加盟及分销业务收入的快速增长，同比增长达109.36%，直营式加盟不仅孝顺毛利润及净利润限度，并且进一步培植公司的销售限度，限度上风得以进一步加强并反哺直营零卖业务。”大参林示意。

大参林向信风（ID:TradeWind01）示意，畴昔平均每年的新增门店数或者在3000家至4000家傍边。

2020年，一心堂也怒放了加盟业务，直至本年门店总额已步入万店时间。

不外一心堂向信风（ID:TradeWind01）示意，咫尺新增门店数仍主要依靠并购和自建。

“咱们这边自建和并购是同步施行的，然后加盟占比还比较低，是以就莫得单独作念说明。”一心堂对信风（ID:TradeWind01）讲明称。

尽管有新增门店数的加握，但本年第3季度一心堂的功绩却出现了大跳水——同期收入为41.37亿元，同比增长了1.89%，同期归母净利润为1.81亿元，同比下滑了30.02%。

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对此，视讯会议系统祯祥证券医药分析师叶寅等东说念主指出，一心堂利润下滑主要与以下成分关连：

一是一心堂主要收入地云南取消保健品的医保支付，影响了其保健品的销售；

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二是昆明当地施行普惠策略，即允许高血压等慢病患者不才层定点医疗机构领取药品，影响了一心堂的慢病用药销售以及减少了患者流量。

一心堂向信风（ID:TradeWind01）阐发，功绩确乎受到上述成分的影响出现了较大的滑坡。

药房变药妆？

如斯蔓延速率之下，药房的数目堪比奶茶店。

不商量其他药房的蔓延情况，咫尺仅这4家头部连锁药房的门店数目总和已接近5万家。

从投资性现款流情况来看，除了老庶民，益丰药房、大参林和一心堂的门店并购设施皆在加速。

截止2023年9月末，益丰药房、大参林和一心堂的投资算作产生的现款流量净额区别为-17.51亿元、-18.27亿元和-2.99亿元，区别较旧年同期扩大了69.67%、163.26%、1595%。

咫尺唯有大参林ROE的推崇较为凸起，2023年前3季度已达到18%，同期其他3家药房的ROE唯有10%傍边。

从夙昔3年的情况来看，门店蔓延诚然在一定进度上培植了门店收入限度，但净利率下滑亦然不争的事实。

除益丰药房外，大参林、老庶民、一心堂2022年净利率区别为5.08%、4.84%和5.81%，区别较2021年下滑了0.28个百分点、0.17个百分点和0.48个百分点。

但受到门诊统筹策略的影响，咫尺头部连锁药房的净利率已有所培植。

除了一心堂，2023年前3季度益丰药房、大参林、老庶民的净利率区别达到7.10%、6.90%、5.32%，区别同比培植了0.23个百分点、0.66个百分点、0.14个百分点。

如斯来看，握续蔓延的旅途加之门诊统筹策略拉高了客单价，确乎不错在短期内给药房带来更多功绩增量。

但中枢疑问仍然是，市集是否有富有的容量承载如斯之多的药房。

 Latitude Health独创东说念主赵衡向信风（ID：TradeWind01）示意，由于医保是迫切的支付方，国内的单家连锁头部药房市占率有一定的天花板。

“靠单店的内生增长详情比较慢，是以并购是最方便的范例，并且零卖药店多小狼籍的方式也确乎需要通过并购来完成市集洗牌。但由于医保是报销单主力，市集围聚度的培植不会近似好意思国，而是日本，总体来说，单家连锁头部的市占率不会逾越5%，前十大市占率不会逾越40%。”赵衡讲明称。

赵衡还进一步指出，零卖药房的数目或行将接近峰值。

“并购应该会不竭，仅仅快慢的问题，咫尺市集不好，并购应该会比较快，天然也会天然淘汰，零卖药店的数目应该快到顶峰了，接下来会慢慢减少。”赵衡示意。

事实上，有投资者就在外交平台雪球中提议担忧，即线下门店蔓延所带来的增量功绩无意消失了药房增长乏力的推行，而一朝住手蔓延，药房功绩有可能出现增长能源不及的情况。

咫尺已有药房提议的应酬策略之一是聚焦下千里市集。

“公司聚焦下千里市集主要原因有（1）下千里市集新老年东说念主群体增速快，用户增长更为明显;（2）优质的医疗资源围聚在一、二线城市，医疗资源相对匮乏的下千里市集成为公司功绩新增长极；（3）下千里市集毛利率较高，成本低。”老庶民指出。

与此同期，培植非药品类产物的占比亦是咫尺连锁药房的共同吩咐。

其中，老庶民和一心堂皆在积极引入好意思妆品牌。

“咫尺在功能性药妆角度取得了一些进展，比如薇诺娜、可复好意思等轻医好意思护肤品近两年销售增速可不雅，畴昔集团会握续探索非药业务多元化品类。”老庶民指出。

“好意思妆个护类产物一直是销耗市集的迫切部分，具有普通的市集需求，尤其在面前销耗者对好意思妆个护类产物的需求日益增长的情况下，好意思妆个护类产物不仅具有较高的市集后劲，同期亦然公司打造品牌形象、提高品牌领路度及拓展年青客群的迫切技巧。”一心堂示意。

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当药房变成奶茶店一般遍地可见之时视讯会议系统，何如打出相反化是摆在各家药房面前的曲折。

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